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每经记者:李诗琪 每经编辑:魏官红

中国水产门户网报道

经历了半年的协商与谈判,大北农(002385,SZ)与首农的合作最终无奈告吹。

一、大北农为何停盘?

5月22日晚,大北农发布公告称,公司收到首农食品集团的函件,因双方在关键问题上未能达成一致,特通知终止项目的合作谈判。

11月26日大北农停盘了【详情点击:邵根伙或失大北农控制权,国资入主】。通常,停盘就意味者有大事情发生。那么,大北农又会有什么大事呢?

记者梳理发现,大北农实控人、董事长邵根伙此前欲转让公司控制权与其个人的高比例股权质押现状密切相关。不仅如此,彼时的大北农还陷入了业绩下滑的困境。在这一背景下,与首农集团的合作曾被外界认为是大北农的翻身利器。

北京大北农科技集团股份有限公司邵根伙

大北农董秘陈忠恒在5月23日下午接受《每日经济新闻》记者采访时表示,北京市政府和国企已经帮了公司很多,合作成功是锦上添花,没成功也不会影响公司的正常经营。未来,大北农不排除与首农集团的其他合作。而针对公司董事长兼实控人邵根伙是否还在谋划新的控制权转让,陈忠恒表示并不存在。

澳门金莎娱乐官网 ,大北农11月25日晚公告称,公司于11月23日接到公司实际控制人、董事长邵根伙的通知,称正在筹划有关公司的战略合作事项,可能涉及北京市国资下属某国有企业或关联公司受让其部分股份,可能涉及公司的控制权发生变动,目前各方正在就股权出让事宜开展沟通,具体方案尚需充分磋商。

首农集团接盘大北农合作告吹

这份公告的内容很简单,解读一下:大北农的实际控制人邵根伙要转让自己持有的大北农股权,而且会转让出去很多,多到什么程度?多到可能董事长邵根伙先生可能失去控制权。换句话说,可能至少要退居第二大股东。

“在关键问题上未能达成一致”,这成为首农集团和大北农合作告吹的主要原因,实际上,大北农对这场合作已经筹划了半年的时间。

大北农是由邵根伙博士一手创办,并于2010年上市,并一度成为农牧行业市值最高的公司。截至今天,大北农股票每股3.58元,总市值只有143.41亿了。这么低的市值,如果说有2015年股市暴跌的原因,那么,同为上市公司的新希望今日股价是6.60元/每股,市值278.26亿元。而上市之初,大北农的市值曾一度超越新希望,而现在则仅有新希望的一半了。

2018年11月23日,大北农公告表示,接到公司实际控制人、董事长邵根伙的通知,正在筹划有关公司的战略合作事项,可能涉及北京市国资下属某国有企业或关联公司受让其部分股份,并可能涉及公司的控制权发生变动。

图片来自网络

几日后,首农集团作为大北农此次的合作对象正式浮出水面,双方还于去年年末正式签署了合作的框架协议。公开资料显示,首农集团由北京首都农业集团有限公司、北京粮食集团有限责任公司、北京二商集团有限公司三家企业联合重组成立,是北京重要的国资农业企业。

二、邵根伙遇到了一个大坎

而对于肩负实控人陷入高比例股权质押、业绩下滑双重压力的大北农而言,首农集团的入主无疑会在未来缓解公司的经营压力。

显然,大北农遇到了问题,股民不炒了,资本也不玩了。而曾经,很多证券公司和基金是热捧大北农的。过去,我很熟悉的一家证券公司资深人士,会经常向我咨询一些业内的信息,用来横向对比大北农的经营绩效。而这几年,再也不提大北农了。没有了资本玩家的力挺,大北农的市值肯定很难做上去。炒股、炒股,股价是炒上去的,没人炒,股价就很难高。

记者梳理发现,截至今年一季度末,邵根伙的股权质押比例已高达99.92%。根据大北农此前对深交所问询函的回复,邵根伙的股权质押主要用于农业实业经营或农业投资,其中大部分用于农牧行业投资,如乳业、种业等。

9月19日,大北农公告称,截至公告日,邵根伙共持有公司股份17.5亿股,占公司总股本的41.25%;该股东累计质押股份17.23亿股,占公司总股本的40.61%,占其所持公司股份的98.44%。大北农10月31日表示,实际控制人目前正积极采取措施筹集资金,资金来源有加速外部债权收回,自身持股分红、对部分资产处置变现、吸收外部战略投资人入股等筹款方式。

2016年起,邵根伙开始通过旗下其他公司增持中国圣牧股份。目前,邵根伙共持有中国圣牧约13亿股股份,占公司总股本20.48%。这也验证了邵根伙将在大北农很大一部分的质押股权用于投资中国圣牧的说法。

什么意思?邵博士个人持有的股份占到大北农的41.25%,是绝对的大股东。不过,手里的股票几乎全部都质押出去了。质押出去的占其所持公司股份的98.44%。

但中国圣牧似乎并未给邵根伙带来预期中的收益。根据中国圣牧不久前披露的2018年年报,报告期内,公司共实现销售收入21.64亿元,同比增长16.28%,净利润亏损22.25亿元,同比下滑近120%。

质押,就是拿股票做抵押贷款或融资。如果钱还不上,股份就是对方的了。如今,大北农停盘,邵博士可能要出让个人股份,甚至可能失去控制权。显然出让的股份不是一个小数目,小数目不至于会失去控制权。从内心来说,控制权对于中国企业家来说非常重要。外国人做企业是当猪来养,养肥了就卖,只要价格合算。就像普瑞纳,已经被转手卖了多次。而中国的企业家是当儿子来养,不到万不得已,绝对不会卖的。

此外,记者梳理发现,由于猪周期和非洲猪瘟等因素的影响,大北农的经营业绩也呈现了连续的下滑趋势。根据公司2018年年报,报告期内大北农净利润5.06亿元,同比下降59.93%。而在今年第一季度,大北农净利润亏损0.39亿元,这也是公司自上市以来的首次季度亏损。对此,陈忠恒表示,养殖企业的亏损并非大北农这一个例,而随着市场对生猪养殖行业的乐观预期,未来一段时间,养殖业务将会对公司带来可观的利润。

出让,是主动寻找有钱的主儿;而质押还不起钱,是被动的被拿走。主动的好处是可以找一个不仅有钱,又能对大北农有帮助的主儿。从这一点来说,主动肯定要比被动更好。

5月21日,大北农还收到了深交所下发的年报问询函,对公司的高负债、货币资金状况、商誉减值等问题进行问询。

不到万不得已,谁会愿意失去控制权?对于志存高远的邵博士来说,恐怕更是如此。但不这样做,这道坎又怎么过得去呢?

未来押注在养猪业务

三、大北农曾经不差钱

如今,与首农集团的合作终止无疑也引发了外界对大北农未来经营的担忧。截至5月23日收盘,大北农股价报收5.55元/股,跌幅超10%。

不得不承认,邵博士是行业枭雄。上市只是成功的第一步,要做“世界最大的养猪服务企业”、“世界最大的水产养殖服务企业”。

而与外界担忧不同的是,大北农公司层面对本次合作终止和未来的经营预期呈乐观态度。

上市后,大北农手里的现金流充足,所以,花起钱来大手大脚。大家还记得大北农如何开会吗?只要邵博士在现场,一定是大把的发现金,一人先给几万,然后再开会。

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那时候,恐怕是大北农最辉煌的时候了,根本不知道什么叫缺钱,只知道感觉有花不完的钱。据年报显示:大北农近年饲料销售的毛利率始终维持在18%以上,而很多公司只有5%左右。很显然,大北农是一家很能赚钱的公司。但赚钱是一回事,花钱又是一回事。即使再赚钱,如果花的比赚的快,资金链就会出问题。

图片来源:摄图网

在投资上,大北农也毫不含糊。据大北农官网显示:大北农有160多家生产基地和近300家分子公司,拥有员工近2万人。不过,产能很大,但产能利用率并不高。以云南大北农为例,一期投资就达到6000多万,但年销量仅有小几万吨。

根据大北农5月22日晚发布的公告,由于邵根伙与首农集团签署的《合作框架协议》属于意向性约定,双方并未签署正式的合作协议,终止该框架协议不会对公司产生不利影响。

除了饲料业务,大北农这几年在养猪上也投资巨大。9月25日早间,大北农在互动易平台上表示,公司预计2020年将有500多万头猪出栏。大北农的养猪产业主要布局在东北。东北地区的冬天天寒地冻,硬件投入巨大,保温成本高。我一直反对在东北大规模发展养猪业,据悉,很多规模猪场的投资达到每头母猪4-5万元,甚至更高。可以说,高的吓人。

陈忠恒对《每日经济新闻》记者表示,实际的效果和预期难免有差异,落地起来很难。实际上许多公司在过去一段时间并没能走出困境,出现实控人变更或者业绩大幅下滑的情况,但大北农目前各项业务都在往好的方向发展。此外,公司实控人邵根伙目前并没有筹划新的控制权转让计划。

10月16日上午,大北农在深交所互动平台回应投资者称,其在辽宁地区的参股孙公司北镇大北农农牧食品有限公司(下文简称“北镇公司”)出现疑似非洲猪瘟疫情,公司现已经处置了近2万头生猪,目前疫情已经得到有效控制。说真的,那么大规模的猪场发生了非洲猪瘟,至少在生物安全防控上有很大的问题。一次扑杀2万头猪,想想就心疼。

“如果和首农集团的合作成了,那是锦上添花,没有成功,也不会影响公司的正常经营。对于首农的帮助,公司方面非常感激。”陈忠恒表示。

如果只是投资饲料产能或养猪还好,大北农和邵根伙还投资了农信互联和中国圣牧。

在陈忠恒看来,公司未来对业绩的乐观预期或许来自于生猪养殖业务,而在此前,这一业务是公司业绩下滑的重要因素。

四、圣牧就是那一根稻草

根据大北农2018年年报,受猪价行情及非洲猪瘟疫情的影响,公司养猪业务亏损较大。报告期内,养猪业务的亏损对公司净利润的影响近2.6亿元。

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